Bulletin trimestriel Q2 - 2020

30 juin 2020

Les propos du président de la Réserve fédérale américaine, le 23 mars dernier, permettaient de croire que l’on assisterait à une reprise des marchés financiers au deuxième trimestre. Ce jour-là, Jerome Powell affirmait en effet qu’un manque de liquidités se développait rapidement dans tous les secteurs de l’économie et assurait que la Réserve fédérale (Fed) allait faire tout de ce qui était nécessaire, en utilisant toutes les ressources imaginables, au besoin, pour combler ces manques.

Bulletin trimestriel Q1 - 2020

31 mars 2020

Même dans un contexte où les marchés boursiers se faisaient déjà bousculer sérieusement au
cours des dix derniers jours de février, le Fonds affichait un résultat somme toute très
acceptable, avec un léger recul d’à peine 0,5 % pour les deux premiers mois de l’année. Mais
mars devait s’avérer beaucoup plus difficile.

Bulletin trimestriel Q4 - 2019

31 décembre 2019

Nous aurions bien sûr aimé ajouter quelques points de pourcentage au rendement du fonds
pour l’année 2019. Mais pour cela, il nous aurait fallu relâcher nos critères de gestion du risque,
mais nous n’étions pas prêts à le faire. La quête de rendement à un moment où les taux d’intérêt
demeurent très faibles a continué de pousser un nombre croissant d’investisseurs vers les
marchés d’actions. Ces marchés ont ainsi connu une année spectaculaire, malgré les craintes de
ralentissement économique découlant des guerres commerciales et d’une gestion politique et
économique toujours aussi chaotique de la part des États-Unis.

Bulletin trimestriel Q3 - 2019

30 septembre 2019

L’été s’annonçait plutôt calme. La reprise de l’activité de fusions et acquisitions, amorcée au trimestre précédent, s’est essoufflée aussi vite. Mais comme c’est souvent le cas, les marchés financiers réservaient quelques surprises. Il y a eu, d’une part, l’annonce par Air Canada de son intention d’acquérir la totalité des actions d’Air Transat et, d’autre part, une volatilité des taux obligataires aussi soudaine que brutale, au début du mois de septembre. Une fois de plus, la diversification de nos positions nous a permis de réaliser un rendement positif pour le trimestre. Voyons comment tout cela s’est passé.

Bulletin trimestriel Q2 - 2019

30 juin 2019

Les accidents sur les marchés financiers ne sont pas tous évitables. Certaines situations ont testé notre résilience au cours du dernier trimestre. Mais une fois de plus, une bonne diversification de l’ensemble du portefeuille et une attention quotidienne aux possibilités d’arbitrage nous ont permis d’obtenir un résultat à tout le moins correct.

Bulletin trimestriel Q1 - 2019

31 mars 2019

Bien que la période ait été marquée par une combinaison inhabituelle de hausses significatives,
à la fois sur les marchés d’actions et sur les marchés d’obligations, ainsi que par une étonnante
volte-face de la Réserve fédérale américaine (Fed), le Fonds Améthyste a bien tiré son épingle
du jeu en ce début d’année. Les trois segments du

Bulletin trimestriel Q4 – 2018

31 décembre 2018

La volatilité boursière est devenue telle à la mi-décembre qu’une atmosphère de peur régnait sur les places financières. Malgré une reprise amorcée la veille de Noël, les marchés n’en ont pas moins encaissé des pertes record pour un mois de décembre, et ils ont enregistré une baisse significative pour l’ensemble de l’année. Le rendement total du S&P/TSX montre une perte de 5,4 % en décembre et de 8,9 % pour l’année. Les marchés obligataires ont eux aussi été secoués de toutes parts.

Bulletin trimestriel Q3 – 2018

30 septembre 2018

Les préoccupations quant aux risques que le piratage informatique fait courir à la sécurité nationale sont devenues telles que nous devons maintenant en tenir compte dans nos transactions sur le marché des fusions et acquisitions. Un taux d’échec anormalement élevé de nos transactions nous a incités à nous interroger sur les raisons de ce phénomène et à prendre les mesures nécessaires pour gérer le risque qu’il représente.

Bulletin trimestriel Q2 – 2018

30 juin 2018

Tout au long du deuxième trimestre, l’espoir subsistait que l’administration américaine comprenne que l’imposition de tarifs douaniers, d’abord sur l’acier et l’aluminium, et ensuite sur une longue liste de produits provenant de la Chine, ne pouvait avoir qu’un effet déprimant, tant sur l’économie américaine que sur l’économie mondiale. Mais cet espoir s’est rapidement évanoui. La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine s’est engagée le 6 juillet, lorsque le président Trump a confirmé l’imposition de tarifs sur des produits d’importation chinoise totalisant 34 milliards de dollars. Œil pour œil, dent pour dent : comme ils l’avaient promis, les dirigeants chinois ont aussitôt répliqué en imposant des tarifs de même ampleur. Qu’à cela ne tienne, les Américains ont ensuite renchéri en annonçant de nouveaux tarifs portant sur des produits d’une valeur cette fois de 200 milliards de dollars, que les Chinois ont rapidement égalés. L’improvisation et le chaos qui semblent dominer les processus décisionnels à la MaisonBlanche ne permettent pas de déterminer où s’arrêtera cette guerre commerciale. Chose certaine, le choc sur l’économie est inévitable.

Bulletin trimestriel Q1 – 2018

31 mars 2018

Elle se faisait attendre depuis plusieurs trimestres. Finalement, en février, la votalitilé s’est manifestée sur les marchés financiers, et de belle façon. L’indice de volatilité du S&P 500 VIX, qui s’était maintenu sous sa moyenne historique de 16 durant presque toute l’année 2017 et avait même amorcé 2018 sous la barre de 10, a flambé jusqu’à 50 au début du mois février.

Bulletin trimestriel Q4 – 2017

31 décembre 2017

Une croissance économique mondiale synchronisée, des bénéfices des entreprises en forte expansion, l’adoption d’une réforme fiscale majeure aux États-Unis et des tensions géopolitiques qui s’apaisent quelque peu ont marqué l’actualité économique et politique du quatrième trimestre. Tout cela a permis la poursuite de la hausse des marchés boursiers et a poussé en fin d’année l’indice S&P 500 à 2674, soit un gain d’environ 20 % depuis un an, un résultat certainement supérieur aux attentes des stratèges financiers les plus optimistes.

Bulletin trimestriel Q3 – 2017

30 septembre 2017

Les économies se portent bien, merci. Malgré l’effet appréhendé des ouragans, la croissance américaine a surpris la majorité des observateurs en atteignant 3 % au troisième trimestre, selon les premières estimations du département du Commerce des États-Unis. Elle se chiffrait à 3,1 % au trimestre précédent. Au Canada, même si l’on savait insoutenables les taux de croissance de 3,7 % et de 4,5 % des deux premiers trimestres, celui du troisième trimestre devrait malgré tout atteindre 2 %. L’année 2017 se solderait ainsi par un taux de croissance d’environ 3 %. Quant à l’économie mondiale, son taux de croissance annualisé avoisine actuellement les 3,7 %, et les indicateurs manufacturiers (PMI mondiaux) atteignent presque partout de nouveaux sommets.

Bulletin trimestriel Q2 – 2017

30 juin 2017

Le remplacement de l’Affordable Care Act (ObamaCare) allait permettre de financer d’importantes diminutions d’impôts aux États-Unis et de soutenir ainsi à la fois la croissance économique et l’enthousiasme des investisseurs.

Bulletin trimestriel Q1 – 2017

31 mars 2017

L’arrivée de Donald Trump à la Maison-Blanche a marqué les marchés financiers autant que les esprits. La spectaculaire poussée boursière amorcée au lendemain de l’élection du 7 novembre s’est à nouveau accélérée en février à la suite de son assermentation à titre de 45e président des États-Unis. Mais après quelques semaines, force fut d’admettre qu’il allait lui être difficile de passer de la rhétorique à l’action.

Bulletin trimestriel Q4 – 2016

31 décembre 2016

L’élément marquant du dernier trimestre 2016 aura été sans contredit l’élection de Donald Trump à la Maison-Blanche et, probablement encore plus, les majorités républicaines au Sénat et à la Chambre des représentants. Après une nuit chancelante, les actifs à risque réagissaient positivement dès le lendemain, encouragés par la position de force du nouveau président qui devrait lui permettre d’appliquer sans trop d’opposition son programme de stimulation budgétaire alliant réductions d’impôts à hausses des dépenses publiques.

Bulletin trimestriel Q3 – 2016

30 septembre 2016

Jusqu’à tout récemment, le bilan des banques centrales mondiales semblait condamner à croitre jusqu’à ce que mort s’en suive. Mais (heureusement), un sérieux rappel à l’ordre semble être engagé chez les responsables des politiques monétaires. L’assouplissement quantitatif (« QE ») est de plus en plus considéré inefficace économiquement, et potentiellement nuisible dans le processus de fixation des primes de risque sur les marchés via des taux court terme négatifs.

Bulletin trimestriel des réflexions sur les marchés Q2 - 2016

30 juin 2016

De nombreux facteurs de risque ont fait virevolter les marchés au cours du pre- mier semestre de 2016. Le vote de la Grande-Bretagne en faveur de sa sortie de l’Union européenne (51.9% contre 48.1%) a provoqué une onde de choc dans les marchés financiers et chez les investisseurs qui en avaient sous-estimé le risque. Cet événement est le plus récent exemple, et le plus flagrant, de la mon- tée du sentiment protectionniste au niveau mondial. Il aura des répercussions certaines sur l’ensemble du paysage géopolitique, incluant, entre autres, les prochaines élections américaines.

Bulletin trimestriel Q1 - 2015

31 mars 2015

ÉCONOMIE

Le premier trimestre 2015 a vu apparaitre des données économiques plus faibles qu’anticipées du côté américain de la frontière. Mais le ralentissement de la consommation, jugé temporaire, a parallèlement été accompagné d’une nouvelle injection de stéroïdes (lire liquidités) au sein du système financier mondial. En théorie donc, les ingrédients sont présents pour une remontée des cours boursiers américains dans les prochains mois, à moins que les risques géopolitiques ne viennent gâcher la sauce…